As ações da Cable One, Inc. (NYSE: CABO) podem estar 26% abaixo de sua estimativa de valor intrínseco

Análise de estoque

A que distância está a Cable One, Inc. (NYSE: CABO) de seu valor intrínseco? Usando os dados financeiros mais recentes, verificaremos se o preço das ações está justo, estimando os fluxos de caixa futuros da empresa e descontando-os ao seu valor presente. Usaremos o modelo de Fluxo de Caixa Descontado (DCF) nesta ocasião. Pode parecer complicado, mas na verdade é bastante simples!

Geralmente acreditamos que o valor de uma empresa é o valor presente de todo o caixa que ela irá gerar no futuro. No entanto, um DCF é apenas uma métrica de avaliação entre muitas e não é isenta de falhas. Se você quiser saber mais sobre o fluxo de caixa descontado, a lógica por trás desse cálculo pode ser lida em detalhes no modelo de análise Simply Wall St.

Confira nossa análise mais recente para Cable One

Usaremos um modelo DCF de dois estágios, que, como o nome indica, leva em consideração dois estágios de crescimento. A primeira fase é geralmente um período de crescimento mais elevado que se estabiliza em direção ao valor terminal, capturado no segundo período de “crescimento constante”. Para começar, temos que obter estimativas dos fluxos de caixa dos próximos dez anos. Sempre que possível utilizamos estimativas de analistas, mas quando estas não estão disponíveis extrapolamos o fluxo de caixa livre (FCF) anterior a partir da última estimativa ou valor reportado. Assumimos que as empresas com um fluxo de caixa livre reduzido irão abrandar a sua taxa de contracção, e que as empresas com um fluxo de caixa livre crescente verão a sua taxa de crescimento abrandar durante este período. Fazemo-lo para reflectir que o crescimento tende a abrandar mais nos primeiros anos do que nos anos posteriores.

Um DCF tem tudo a ver com a ideia de que um dólar no futuro é menos valioso do que um dólar hoje, por isso precisamos de descontar a soma destes fluxos de caixa futuros para chegar a uma estimativa do valor presente:

("Est" = taxa de crescimento do FCF estimada por Simply Wall St)Valor presente do fluxo de caixa de 10 anos (PVCF)= US$ 2,3 bilhões

A segunda etapa também é conhecida como Valor Terminal, é o fluxo de caixa do negócio após a primeira etapa. Por uma série de razões, é utilizada uma taxa de crescimento muito conservadora que não pode exceder a do crescimento do PIB de um país. Neste caso utilizámos a média de 5 anos do rendimento das obrigações governamentais a 10 anos (2,2%) para estimar o crescimento futuro. Da mesma forma que no período de “crescimento” de 10 anos, descontamos os fluxos de caixa futuros para o valor de hoje, utilizando um custo de capital próprio de 8,4%.

Valor Terminal (TV)= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$ 382 milhões× (1 + 2,2%) ÷ (8,4%– 2,2%) = US$ 6,2 bilhões

Valor Presente do Valor Terminal (PVTV)= TV / (1 + r)10= US$ 6,2 bilhões÷ ( 1 + 8,4%)10= US$ 2,8 bilhões

O valor total é a soma dos fluxos de caixa dos próximos dez anos mais o valor terminal descontado, o que resulta no Valor Patrimonial Total, que neste caso é de US$ 5,0 bilhões. Na etapa final dividimos o valor patrimonial pela quantidade de ações em circulação. Em relação ao preço atual das ações de US$ 664, a empresa parece um pouco subvalorizada, com um desconto de 26% em relação ao preço das ações atualmente negociado. As avaliações são instrumentos imprecisos, como um telescópio - movem-se alguns graus e acabam numa galáxia diferente. Tenha isso em mente.

O cálculo acima depende muito de duas suposições. A primeira é a taxa de desconto e a outra são os fluxos de caixa. Parte do investimento é fazer sua própria avaliação do desempenho futuro de uma empresa, então tente você mesmo fazer o cálculo e verifique suas próprias suposições. O DCF também não considera a possível ciclicidade de uma indústria, ou as futuras necessidades de capital de uma empresa, pelo que não dá uma imagem completa do desempenho potencial de uma empresa. Dado que estamos a olhar para a Cable One como potenciais acionistas, o custo do capital próprio é utilizado como taxa de desconto, em vez do custo de capital (ou custo médio ponderado de capital, WACC) que contabiliza a dívida. Neste cálculo utilizamos 8,4%, que se baseia em um beta alavancado de 1,260. Beta é uma medida da volatilidade de uma ação, em comparação com o mercado como um todo. Obtemos o nosso beta a partir do beta médio da indústria de empresas globalmente comparáveis, com um limite imposto entre 0,8 e 2,0, o que é um intervalo razoável para um negócio estável.